尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一(yī)步加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？>4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。