银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银(yín)行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知情人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)已在(zài)为(wèi)其部分业务(wù)寻找(zhǎo)买家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方担心(xīn)承(chéng)担过多风险。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一(yī)共和(hé)银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国联邦存款保险公司接(jiē)管该(gāi)银行，并(bìng)为(wèi)所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政(zhèng)部无意(yì)干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和(hé)市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司是(shì)否(fǒu)会对此(cǐ)家银行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是(shì)联邦存款(kuǎn)保险公司的接管）目前正变得越来越(yuè)有可能，因(yīn)为第一共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽管(guǎn)此前(qián)API报(bào)告显示美国上周原油库(kù)存降幅(fú)大(dà)于预期(qī)，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据(jù)，对美国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步减(jiǎn)产以(yǐ)来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌(diē)近30％再创历史新(xīn)低(dī)，最新报(bào)道称，美(měi)国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行评级(jí)，将限制第一(yī)共和银行从美联储取得(dé)融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不(bù)断(duàn)，让美联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑(yí)是市场最(zuì)引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州(zhōu)金控(kòng)期货(huò)研(yán)究(jiū)所副(fù)总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币政策(cè)，大概(gài)率还是维持加息(xī)的(de)大方向，只不过加息力度会维(wéi)持(chí)25个(gè)基点，不会像(xiàng)去(qù)年那样(yàng)以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具(jù)有很强的粘性，当前(qián)核心(xīn)通胀增速(sù)依旧处于历史高(gāo)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利率和美国银行(xíng)业危机引发(fā)了经济减速，但是(shì)据(jù)我们测(cè)算当前美国私(sī)人(rén)部(bù)门(mén)资(zī)产负债表(biǎo)受冲击的影(yǐng)响大约将在(zài)三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至于引(yǐn)发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经验(yàn)来(lái)看，高通胀下的美联(lián)储加息并不会因经济减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银(yín)行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机主(zhǔ)要是资(zī)产负(fù)责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次(cì)贷(dài)危(wēi)机时那样的产品层(céng)层(céng)嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机(jī)爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金(jīn)融(róng)市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货研究院首席宏观(guān)分析师赵旭初同样认(rèn)为，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷”引发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能性(xìng)是较(jiào)小好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来的(de)，基(jī)于此，美(měi)联储(chǔ)也不会轻易(yì)改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机的(de)速度和积极(jí)性(xìng)非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场(chǎng)主流的预测(cè)对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便到了(le)市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几(jǐ)乎失(shī)控的风(fēng)险，如金融机构或者非金(jīn)融(róng)企业大面积的(de)‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个通(tōng)胀(zhàng)水平预测下，美联储是不(bù)会在7月份(fèn)就去(qù)做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，对(duì)于(yú)美国(guó)通胀(zhàng)将从几(jǐ)十年来的(de)最高水平进一步回落多(duō)少(shǎo)这(zhè)一争论(lùn)，全(quán)球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资和西(xī)部信托等公司认(rèn)为，美联(lián)储和其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使(shǐ)这意(yì)味(wèi)着(zhe)继(jì)续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退(tuì)。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对(duì)粘性极强的(de)通(tōng)胀，美联储(chǔ)和其他央行(xíng)的政(zhèng)策制(zhì)定者是否(fǒu)真的(de)愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险，换句话说，央行(xíng)们最(zuì)终可(kě)能(néng)不得不(bù)做(zuò)出(chū)妥协，容(róng)忍高于目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最(zuì)低水平。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民消费(fèi)来看，高利(lì)率和(hé)银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是大概(gài)率事(shì)件。然而，由于美国居民消费支出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但在2月(yuè)还(hái)是维(wéi)持正增长，使得市场避险情绪(xù)短期虽(suī)有升温，但(dàn)不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反弹也(yě)可(kě)以验证这一点(diǎn)。不(bù)过，随着(zhe)美国居民利息好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来支(zhī)出占可支配收(shōu)入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速加快导致(zhì)大规模(mó)恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近的美国居民部门信用卡违(wéi)约(yuē)率上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利率经(jīng)济下行的环境下，居(jū)民(mín)部(bù)门的资产负债表和收入(rù)状况边(biān)际(jì)上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美国(guó)居民(mín)部门已经经过了十年(nián)的去(qù)杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债处(chù)于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为何(hé)即便消费信心在恶化，即(jí)便(biàn)银行利率在(zài)飙(biāo)升(shēng)，美国居民部(bù)门的(de)消费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍(réng)然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪的催化有(yǒu)两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按照历史经验(yàn)看，海外(wài)加息结束到(dào)降(jiàng)息(xī)之(zhī)间就是一个(gè)容易出风(fēng)险的时(shí)间(jiān)段；二是能够激(jī)发风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)中国这边的复苏(sū)环(huán)比(bǐ)高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全球(qiú)经(jīng)济的预(yù)期想要进一(yī)步边际改(gǎi)善(shàn)是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材(cái)下(xià)跌(diē)与(yǔ)海外(wài)银(yín)行业危机共振成为了一(yī)个激发避险情绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周期和前几年有所不(bù)同，国内和(hé)海(hǎi)外出现明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的(de)政策部(bù)门应对危机(jī)的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单(dān)边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流(liú)畅单边行情，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌(diē)时不(bù)过分恐慌、在上涨时也(yě)不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金(jīn)属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力(lì)合约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究(jiū)总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有色(sè)金(jīn)属的全面下(xià)行有两个利(lì)空背(bèi)景和一个触(chù)发(fā)因素，一(yī)是临近美联(lián)储(chǔ)5月份议息会(huì)议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高位(wèi)，市(shì)场表现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二(èr)是(shì)面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确(què)定性(xìng)风险；三是前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避(bì)险情绪骤然升温(wēn)，美(měi)股大(dà)幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回(huí)升，成为有色(sè)板块全面(miàn)下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观(guān)情(qíng)绪对市场的扰(rǎo)动较大。市(shì)场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息(xī)预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据(jù)，美联储喊(hǎn)话(huà)加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国(guó)海良(liáng)时(shí)期货有色金属分析师何(hé)燕艳(yàn)表示，此外，国内面临(lín)五(wǔ)一假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价(jià)格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)大部分品种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除了锌的(de)空(kōng)头(tóu)势头较(jiào)为明(míng)显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传统(tǒng)旺季(jì)，4月的开局延(yán)续了需(xū)求(qiú)的(de)强预期，有色一度出(chū)现触(chù)底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市场(chǎng)却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工和镀(dù)锌板等(děng)行业样本企业开工率却出现接连下(xià)降，社(shè)会库(kù)存虽然持续去(qù)化(huà)，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部(bù)分下(xià)游(yóu)加工企业(yè)订单难以为继(jì)，且产成(chéng)品库存(cún)较往年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这(zhè)也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)之前(qián)的“强预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开(kāi)工(gōng)透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观(guān)环境(jìng)并不支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将到(dào)来，资(zī)金从有(yǒu)色市(shì)场流出规避不确定性(xìng)风险，价(jià)格(gé)出现(xiàn)回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落(luò)也是近段(duàn)时间对利空(kōng)因素(sù)的(de)集中(zhōng)体现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延(yán)续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会(huì)大(dà)幅走弱，因此若(ruò)价格在(zài)节前持续(xù)表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体(tǐ)的行业数(shù)据来看，下游需求无(wú)疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下(xià)游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢(màn)过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽(suī)然下降(jiàng)数值(zhí)也(yě)不大，但也没能有力提振(zhèn)需(xū)求。不(bù)过(guò)，何燕艳(yàn)表示，价格(gé)一旦(dàn)大跌到目前的(de)状(zhuàng)态，现货上面买盘又(yòu)会(huì)出现，错综复(fù)杂(zá)之下(xià)走势也(yě)表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于(y好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ú)一致，主(zhǔ)流(liú)观(guān)点认为加息已(yǐ)近尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年可能不会降息。我们要(yào)警惕(tì)这(zhè)种市场过于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联储的结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使得(dé)加息时间或者幅(fú)度超预期(qī)，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色(sè)板块多数品种(zhǒng)供(gōng)应(yīng)增加总体(tǐ)比(bǐ)较(jiào)确定的，需求(qiú)跟不上供(gōng)应的增速，整个周期是(shì)向下而不是向(xiàng)上。因(yīn)此(cǐ)，我对整个(gè)板块还(hái)是持中(zhōng)线(xiàn)偏空(kōng)思路(lù)，投资者可以用振荡的(de)策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未(wèi)来的(de)预期，更多的是反映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至(zhì)更长时(shí)间的需求(qiú)预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短期或(huò)短线影响并不显著(zhù)，短期可关注供(gōng)求现状与价(jià)格趋势(shì)的关系以及可能突(tū)发的(de)风险事(shì)件上。“对有色而言，投资者更多担心的(de)是在(zài)多空分歧的(de)位置(zhì)和时间(jiān)节点(diǎn)突发未知的风险(xiǎn)事件，从(cóng)而(ér)放大了(le)价格短线的(de)波(bō)动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来