个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的(de)企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实三公里是多少米，三公里是多少米现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制三公里是多少米，三公里是多少米(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个(gè)人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展三公里是多少米，三公里是多少米的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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