钠电池产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收(shōu)获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何(hé)撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论其如(rú)何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会(huì)并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着(zhe)行业(yè)式微(wēi)，公司盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达(dá)到了(le)9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银(yín)行等(děng)组成的(de)联(lián)合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如(rú)邹(zōu)伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进(jìn)现实(shí)，几年后公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实(shí)力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速(sù)电动车领(lǐng)域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已(yǐ)与多(duō)名客户签(qiān)订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠(nà)电池落(luò)地(dì)产能大幅(fú)增(zēng)加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前(qián)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字期用(yòng)于(yú)两轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科(kē)技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能(néng)成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价(jià)会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的(de)地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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