本轮新(xīn)股中，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就(jiù)成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合(hé)肥市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此(cǐ)前(qián)一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价(jià)格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的时候上市(shì)，此(cǐ)后走(zǒu)下坡(pō)路(lù)是必(bì)然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经(jīng)学科为(wèi)龙头，强专(zhuān)科、小综合的发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全国核(hé)心区(qū)域(yù)的医疗服务(wù)网。服务病种涵(hán)盖神经学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是(shì)收入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布(bù)技术产业(yè)化整体解决(jué)方案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料(liào)均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布(bù)、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市(shì)场，天花板非(fēi)常低，公(gōng)司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输应(yīng)用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及(jí)模块封(fēng)装的代工服(fú)务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式代(dài)工解决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平(píng)台，支(zh宝马和特斯拉哪个档次高ī)持客户(hù)研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯(xīn)国际关联(lián)企(qǐ)业，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的(de)染色和(hé)印花，经分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪宝马和特斯拉哪个档次高(dí)卡侬等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度(dù)也一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自(zì)设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直聚(jù)焦于(yú)汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继续(xù)独(dú)立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决(jué)方案(àn)、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字(zì)化是(shì)趋(qū)势，且随(suí)着人均(jūn)保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份主要从(cóng)事电力(lì)工程技术服务(wù)及地理信息技术(shù)服务。电力(lì)工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和(hé)利润来源。电力(lì)工程技术(shù)服务主要(yào)系为(wèi)电网(wǎng)企业、工商业(yè)企(qǐ)业电力相关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程(chéng)建(jiàn)设(shè)等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程技术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的(de)国家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设(shè)计(jì)公司，主营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备(bèi)全(quán)套(tào)射频前端芯片设计能(néng)力(lì)和集成(chéng)化模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器(qì)件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端(duān)芯片模组公司(sī)，下游(yóu)主要(yào)是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增(zēng)长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大(dà)量研发投(tóu)入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都(dōu)会成(chéng)为抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预警雷(léi)达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达(dá)及配(pèi)套(tào)装备，重点供应(yīng)国(guó)内军(jūn)方客户和军工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联(lián)交易占比越(yuè宝马和特斯拉哪个档次高)来越(yuè)高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不(bù)透(tòu)明度极(jí)高的(de)军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品综合服务(wù)提供商(shāng)，主要为(wèi)移动(dòng)互联(lián)网相关场景(jǐng)客(kè)户提供移(yí)动(dòng)互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等(děng)综合解决(jué)方案及(jí)云终端解(jiě)决(jué)方案，并根据客户(hù)需求(qiú)提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移(yí)动流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的(de)综合(hé)型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是(shì)获(huò)得购(gòu)销差价或(huò)服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互(hù)联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其他(tā)通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互(hù)联网流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大互联网公司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰(fēng)。

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