美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还(hái)有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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