5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系g>

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(ch尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系uàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经pri尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ce in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。