在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情世界上性功能最强的国家是哪个国家绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，世界上性功能最强的国家是哪个国家选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)世界上性功能最强的国家是哪个国家金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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