周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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