随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有(y巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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