美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的(de)主要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们(men)在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的(de)开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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