昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水(sh雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗uǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìn雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗g)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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