A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(ji曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ǔ)泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的(de)态度能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出(chū)科技(jì)企业(yè)的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思结为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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