财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的(de)价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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