大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全(quán)形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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