尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供应商天孚通繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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