金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额881空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同9亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发(fā)行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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