近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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