随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好科技板块的成长空间。

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