近日，国内上(shàng)市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有注意的是，国印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季(jì)报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动来看，除(chú)华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要(yào)原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节(jié)后一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和运(yùn)作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联储加息预(yù)期升温影响，白银(yín)表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的(de)加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美(měi)联储今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及(jí)金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议(yì)择机积(jī)极配置。

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