在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时(s自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思hí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收(shōu)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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