大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ata-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两架无人机试图袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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