近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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