随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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