中国金融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批(pī)的(de)野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临的(de)“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内(nèi)各家证券公司(sī)来说，除了面临(lín)行业“二(èr)八分(fēn)化”的激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和(hé)证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券(quàn)和星展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业收入(rù)普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高(gāo)，在(zài)展业初(chū)期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情况，自(zì)营业务(wù)影响有(yǒ俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗u)限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年(nián)年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务(wù)手续费(fèi)及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得证监会批复(fù)，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资(zī)股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运(yùn)作(zuò)取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让两(liǎng)家内(nèi)资股东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成了创业(yè)板注册(cè)制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互(hù)联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对(duì)手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合(hé)并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具(jù)了带强调事(shì)项段的无(wú)保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)与瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计(jì)划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致对公司持(chí)续经营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家(jiā)获(huò)批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人参股证券公(gōng)司(sī)的数量(liàng)不得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券(quàn)公司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续(xù)推(tuī)进的基(jī)础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减(jiǎn)持服务、集(jí)团间跨(kuà)境(jìng)业(yè)务联动等(děng)多种业务模式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提(tí)供多维(wéi)度(dù)、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财(cái)富(fù)管理业务(wù)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业(yè)务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续(xù)为中国投资者(zhě)提供具有野村集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自营及代销金融(róng)产品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品和(hé)服务的研(yán)发(fā)工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客(kè)户提供财富管理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供(gōng)直接对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造(zào)私人(rén)财(cái)富(fù)管理业务，这在(zài)具(jù)备(bèi)外资(zī)银(yín)行股东背景的(de)券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的(de)运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超(chāo)高净(jìng)值客(kè)户及其家(jiā)族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司(sī)财富(fù)管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行全方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客(kè)户全生命周期(qī)财富管理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善(shàn)投资解决方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架(jià)上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资本(běn)市场对外(wài)开放的(de)力(lì)度不断加(jiā)大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资(zī)产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股(gǔ)券商已(yǐ)成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静待(dài)审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多家外资券商(shāng)的设(shè)立申请仍(réng)处于证(zhèng)监会(huì)审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先(xiān)后在(zài)京会(huì)见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国(guó)际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了实(shí)实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极(jí)拓展在(zài)华业(yè)务(wù)和(hé)投(tóu)资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来(lái)华(huá)展业便利度不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求(qiú)实(shí)现国民待(dài)遇(yù)，外资(zī)券(quàn)商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场，对(duì)本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国际(jì)金融机(jī)构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过(guò)与国际(jì)金融机构直接合作促进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证(zhèng)券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业集(jí)中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更(gèng)趋明(míng)显，业务(wù)多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念的(de)变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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