大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济(j蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ì)增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病>

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起