北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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