私募基(jī)金(jīn)运(yùn)作即将迎(yíng)来更全面(miàn)的新一(yī)轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业协会（下称中基协）就起草的(de)《私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金法将私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金纳入统一规(guī)范，中(zhōng)基协实施登记备案以来，我国私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金行业发(fā)展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协已登(dēng)记私(sī)募证券投资基金管理人9000余家，存续私募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)交易策(cè)略逐步(bù)多元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆(fù)盖(gài)股票、基金、债券和(hé)场内外衍生(shēng)品，已经成为资本市(shì)场重要的机构投资(zī)者之一。中基(jī)协结合私募证券投(tóu)资基金行业实践，坚持(chí)规(guī)范发展和问(wèn)题(tí)导(dǎo)向，起(qǐ)草形成《运作(zuò)指引》，明(míng)确底线要求，针对重点问题(tí)予以(yǐ)规(guī)范，完善私募证(zhèng)券投(tóu)资基金运作(zuò)规(guī)则体系(xì)。

　　本(běn)次征(zhēng)求意见的《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计三(sān)十(shí)二条(tiáo)，对私募证券投资基(jī)金募(mù)集、投(tóu)资、运作管(guǎn)理等(děng)环节(jié)提出了规范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募(mù)集及存续门槛要(yào)求(qiú)上，明确私募证券投(tóu)资(zī)基金初始(shǐ)募集及存续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今(jīn)年2月，中基(jī)协发布了修订后的《私(sī)募投资基(jī)金(jīn)登(dēng)记(jì)备案办(bàn)法》（下(xià)称(chēng)《备案办法》）及(jí)配套指引，进一步(bù)明确了私(sī)募登记酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗备(bèi)案标准(zhǔn)，其中就提出私募证券基金初(chū)始实缴(jiǎo)募集资金规模不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要(yào)求(qiú)与《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场热议(yì)的是(shì)，基(jī)金合同中(zhōng)应当明确约定，除市(shì)场波动(dòng)导致净值变化外，连续60个交易日(rì)出(chū)现(xiàn)基金资产净值低于(yú)1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案办法》募集(jí)规(guī)模(mó)的(de)基础(chǔ)上，增加了(le)存续要求，这可以有效避免《备案办(bàn)法》出台(tái)后，通过募集资金后再(zài)赎(shú)回的(de)方(fāng)式备案(àn)的“壳基(jī)金”。此外，这(zhè)也体现行(xíng)业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越来(lái)越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流动性风险(xiǎn)管理，《运作指引》要求(qiú)私募证券投资基金开放申赎频率不(bù)得高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确(què)基(jī)金合同应当约(yuē)定投资者不少于6个月的(de)份(fèn)额锁(suǒ)定期安排。

　　投资(zī)要(yào)求方面(miàn)，在组合(hé)投(tóu)资要求上，为引导私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金管理人提升(shēng)专业投资能力，组合投资、分(fēn)散风险，要求私募证券投资基金采取资(zī)产组合的方式进行投资(zī)。单只私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)投资于同(tóng)一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过该基(jī)金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理(lǐ)人(rén)管理的全(quán)部私募证券投资基金(jīn)投资于同一资(zī)产(chǎn)的资金，不得超(chāo)过该(gāi)资(zī)产的25％。银(yín)行活期存款、国债、中(zhōng)央银(yín)行(xíng)票据、政策性金融(róng)债、地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)债券(quàn)、公开募集基金(jīn)等中(zhōng)国证监会、协(xié)会认可的投资品种除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多层(céng)嵌套(tào)，要求私募证券投资基金架(jià)构应当(dāng)清晰、透明(míng)，不得(dé)通(tōng)过设置复杂(zá)架(jià)构、多层嵌套等方(fāng)式规避监管要求。私募(mù)证券投资基(jī)金投资(zī)于其他私募证券投资基金或者金融(róng)机(jī)构发(fā)行(xíng)的资(zī)产管理产品(pǐn)的，应当明确约(yuē)定所投(tóu)资(zī)的私募证(zhèng)券投资基(jī)金或者资(zī)产管理产品不(bù)再投(tóu)资除公开(kāi)募集基金(jīn)以外的其他(tā)私募(mù)证券投资基金或者资产管(guǎn)理酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗产品。

　　在场外(wài)衍生品投资(zī)要求上，明确私(sī)募基金应当以风险管理、资产配置为目标(biāo)开展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易，不得(dé)将衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)异(yì)化为股票(piào)、债券等(děng)场内标(biāo)的(de)的杠杆(gān)融资工具，不得为(wèi)不适格投资者提(tí)供通(tōng)道服(fú)务(wù)，提出集(jí)中度(dù)、杠杆等(děng)要求。

　　运(yùn)作管理要求方(fāng)面(miàn)，要求私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人建立健全内部制度，遵循投资者利益(yì)优先与公平交易原则，防范利(lì)益输(shū)送。对量化私募(mù)证券投资基(jī)金在交易系(xì)统安(ān)全(quán)、异常交易监控、内部(bù)管理、资料保存(cún)、产品命名等方面提出规范要求。进一(yī)步细化对私(sī)募证券投资基金投资运作（如衍(yǎn)生品、境外资产等特(tè)殊交(jiāo)易）的信息披(pī)露(lù)要求。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确(què)不同规模私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)管理人和私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)信息报(bào)送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规(guī)模以上私募证券投资基金管理人定期(qī)开(kāi)展压(yā)力测试、建立风险准(zhǔn)备金制度(dù)等。具体(tǐ)来看，同一(yī)实际(jì)控(kòng)制人控制的私募基金管理(lǐ)人在最近一年度末合(hé)计基金(jīn)管理规模在20亿(yì)元(yuán)以上的，应当持续建立健全流动(dòng)性风(fēng)险监测(cè)、预(yù)警与(yǔ)应(yīng)急处置、关于(yú)预警(jǐng)线与止损(sǔn)线的风险管理制度，每季度至少进(jìn)行一次压力(lì)测试(shì)。私募基金管理人应(yīng)当结合市场(chǎng)状(zhuàng)况和自身管理能力(lì)制定并持续更新(xīn)流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)急预案，明确预案(àn)触发情景(jǐng)、应急程序与措施等(děng)。

　　《运作指(zhǐ)引》明确(què)禁止通道业务，私募基金管理(lǐ)人应当(dāng)对投资(zī)者资金来源的合规(guī)性进行审查，不得由(yóu)投资者或其指定第三方下(xià)达投资指令或者(zhě)自行负责投(tóu)资运作，不得为金(jīn)融(róng)机构、其他(tā)私募基金管(guǎn)理人(rén)，金融机构资产管(guǎn)理(lǐ)产品以及其他(tā)私募基金(jīn)提供规(guī)避(bì)投资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等(děng)监管要求的通道服(fú)务。

　　一位私募(mù)人士向期(qī)货(huò)日报记者表(biǎo)示，综合来看(kàn)，私(sī)募监管的(de)实际标(biāo)准在(zài)向金融机构(gòu)管理标准看(kàn)齐，《运作指(zhǐ)引》如果(guǒ)按目(mù)前征求意见稿的(de)水平落实，执行(xíng)后(hòu)会快速抹平私(sī)募基金相对其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品的(de)灵活度(dù)，让资(zī)金方的投(tóu)放(fàng)偏好(hǎo)回到策(cè)略表现(xiàn)及管理人的整体(tǐ)运(yùn)营和服务(wù)水平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政策监管红(hóng)利。这(zhè)将(jiāng)更有利于行业的健康发(fā)展，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也(yě)给予了过(guò)渡期安排。

　　中(zhōng)基(jī)协表(biǎo)示，《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为减少新老(lǎo)基金(jīn)的套利(lì)空间(jiān)，对(duì)存量基金针对(duì)不同情况提出差异化整改要求，并对重点条(tiáo)款(kuǎn)的整改给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开展通(tōng)道业务(wù)、不(bù)符合最低存续(xù)规(guī)模等触及底线要(yào)求的存量基(jī)金，《运作(zuò)指引》施(shī)行后不得(dé)新增募(mù)集规模及投资者，不得展期(qī)，新增投资活动(dòng)获(huò)得须符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求，合同(tóng)到期后(hòu)予以清算(suàn)；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关(guān)于投资集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易等投资要求的(de)，给予12个(gè)月整改(gǎi)过渡期(qī)，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于(yú)《运(yùn)作(zuò)指引》实(shí)施后存量基金新募集的投资者要求设置不少(shǎo)于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对于存(cún)量基金(jīn)发生基金(jīn)合同变(biàn)更的，变(biàn)更后内容(róng)应当符合《运作(zuò)指引》要求；基(jī)金合同(tóng)存(cún)续期限发生(shēng)变化(huà)的，应当按照(zhào)《运作指引》修(xiū)改基金合(hé)同；

　　对于(yú)存量基金中(zhōng)无固定存续期(qī)限的私募证券投资基金，要求(qiú)在(zài)《运作指引》施行后12个月内，修改基(jī)金合同，约定(dìng)明确的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗