金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋(qū)缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越来(lái)越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周(zhōu)初(chū)请失(shī)业金人数升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说场正在降温(wēn)。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需(xū)关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银连续上(shàng)涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继续影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关(guān)注(zhù)24美(měi)元/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建议(yì)继续(xù)等白银(yín)行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续政策(cè)宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依然是核(hé)心(xīn)建议。

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