美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuá面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别n)油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新(xī面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别n)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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