金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香港证监(j铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处iān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换(hu铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处àn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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