5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ong>

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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