尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。<中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗/strong>

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。