今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营(yí杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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