周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(m厦门是几线城市呢ù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)厦门是几线城市呢值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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