一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票E四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思TF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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