“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，京j属于北京哪个区的车而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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