周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、张大大到底是什么来头上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩张大大到底是什么来头获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.6张大大到底是什么来头7亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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