5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(ér)易(yì)方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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