昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)kind用法固定搭配，kind用法总结概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨kind用法固定搭配，kind用法总结，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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