昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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