随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命p>

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(x海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命iàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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