一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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