乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思

　　看(kàn)看周(zhōu)末(mò)有哪些重要消(xiāo)息！

　　PMI拉响(xiǎng)通胀升温(wēn)警报

　　标(biāo)普全球周五(wǔ)公布的4月美国(guó)制造(zào)业Markit PMI意外(wài)重回(huí)荣(róng)枯分水岭50上方(fāng)，和服务(wù)业PMI均不降反升(shēng)，分别创(chuàng)半年和一(yī)年来新高，综合(hé)PMI超预期(qī)强劲，创(chuàng)去(qù)年5月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。其中的分项指数释放价格压力再度升温的警报(bào)信号：4月购(gòu)进(jìn)价格创去年11月以来新高(gāo)，出厂价(jià)格创去年(nián)9月以(yǐ)来(lái)新高。

　　标普全(quán)球(qiú)的(de)经济学家在点评PMI时警告，CPI可能上升，或者至少一定(dìng)程度居高不下。PMI数据重燃(rán)价(jià)格压力的通(tōng)胀担忧，数据公布后，美股(gǔ)承压(yā)下行，主要美股指盘(pán)中(zhōng)集体下跌；美国国债价格跳水、收益(yì)率盘中拉升，对利率更敏感的2年期美(měi)债收益率(lǜ)一度较日内(nèi)低位回(huí)升10个(gè)基(jī)点；PMI公布前(qián)曾逼近(jìn)周四所(suǒ)创一年(nián)来低谷的(de)美元指数迅速抹(mǒ)平(píng)日内跌幅转涨(zhǎng)，刷(shuā)新日高(gāo)。

　　在美联储(chǔ)官员最近一(yī)再表态支持继续加息(xī)后，黄金大幅(fú)回落，本月内首(shǒu)次收(shōu)盘失(shī)守2000美(měi)元/盎(àng)司心理关口，连续第二(èr)周因周五回落而全周累(lèi)计由涨(zhǎng)转跌；工业金属(shǔ)总体继(jì)续下挫，在中(zhōng)国公布3月精炼(liàn)铜产量(liàng)同比增(zēng)长9％、增至创纪录(lù)高位(wèi)后，市场开始担心中国的进口铜需求，加(jiā)之全周经济增长前景的担忧，伦铜连(lián)跌(diē)3日，同样3连阴的伦锌跌至(zhì)5个月低谷(gǔ)，伦锡(xī)虽然继续(xù)回(huí)落(luò)，但凭(píng)借周一大涨(zhǎng)，全周仍累涨。原油周五反弹，但经济前景(jǐng)的(de)担忧压顶(dǐng)，未能延续一(yī)个月来累(lèi)计涨势，汽油全周跌(diē)幅更大(dà)，其受到美(měi)国能源部公布上周库存(cún)不(bù)降反增打击(jī)。

　　通胀严(yán)重！阿(ā)根廷中(zhōng)央银(yín)行加息(xī)300基(jī)点

　　当地时间周四（4月20日(rì)），阿根廷中央银行宣布将基准(zhǔn)利率由78％上调至81％，加息幅度(dù)达300个基点(diǎn)，高于此前市场预期的200个基点。

　　这是阿根廷(tíng)央(yāng)行今年第二(èr)次(cì)大幅加息(xī)，今年3月，该行也同(tóng)样加息了300个基点，将基(jī)准利率从75％上调至(zhì)78％。而在(zài)去年，这家央行也已经经(jīng)历了多(duō)次加息，总幅(fú)度达到了(le)3700个基点。

　　阿根廷央(yāng)行在周四的声明中表示，此次加(jiā)息主要是(shì)由于3月该(gāi)国通胀加(jiā)剧，央行未来将(jiāng)继续监测物价水平、外汇市场和货币总量变化，以对利率政(zhèng)策(cè)做出进一步调整(zhěng)。

　　上周公布的数据显示(shì)，阿根廷3月环比(bǐ)通胀率(lǜ)为7.7％，是近20年来的最高环比增速；同比(bǐ)通胀率达104.3％。根据通(tōng)胀(zhàng)报告，在各类商品(pǐn)和服务(wù)中，餐厅酒店消费、服装鞋(xié)履和(hé)烟酒等同比价格变化最大，涨(zhǎng)幅均超过(guò)100％；通信、教育和交(jiāo)通运输(shū)等方面价格波(bō)动(dòng)相对较小。

　　通胀报告发布(bù)当天(tiān)，阿(ā)根廷(tíng)总统府发言人加芙列(liè)拉·塞鲁蒂表示，3月通(tōng)胀(zhàng)严重主(zhǔ)要原因包括国际大宗商品价格(gé)受俄乌冲(chōng)突影响上涨以及今年初(chū)阿根廷发生严重(zhòng)旱(hàn)灾等。另一项市场预(yù)期调查报(bào)告还显示，2023年阿(ā)根廷通胀率将(jiāng)达110％，而摩根大通(tōng)认为这(zhè)一(yī)数字可能会达到130％。

　　美国多地遭恶劣(liè)天气袭(xí)击，超1500万人面临严重雷暴(bào)风险

　　当地时(shí)间4月21日，美国(guó)得克萨斯州在内的多个地(dì)区持续(xù)遭到恶劣天气(qì)袭击，超过1500万人(rén)面临严重雷暴的(de)风(fēng)险。风暴预测中心表示，强(qiáng)雷暴会产生冰雹、狂风和龙(lóng)卷风(fēng)等天气状况，得州(zhōu)沿海地区(qū)到密(mì)西(xī)西(xī)比河谷(gǔ)地区，以及俄亥(hài)俄河(hé)上(shàng)游到五大湖地(dì)区将受(shòu)到影响(xiǎng)，部分(fēn)地区的洪水威胁增加(jiā)。得州圣(shèng)安东尼奥国际机场和奥斯(sī)汀(tīng)-伯格斯(sī)特罗姆国际机场20日晚上因天气状况(kuàng)而临(lín)时(shí)停飞。此(cǐ)外，俄(é)克(kè)拉何马州19日遭受龙卷风侵袭，共造成3人死亡。俄克拉(lā)荷马州(zhōu)州长凯(kǎi)文·斯蒂特宣(xuān)布该(gāi)州部分(fēn)地区进入(rù)紧(jǐn)急状态。

　　他宣布(bù)：竞选美国总统

　　4月21日，中新网援引美联社报道，当地时间20日，美国保守派电台主持人(rén)拉(lā)里·埃尔德(dé)（Larry Elder）宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的美国总统竞(jìng)选。

　　据美国(guó)有线电视(shì)新闻(wén)网（CNN）报(bào)道，在过去的几十年里，埃(āi)尔德一(yī)直在媒体行(xíng)业工作，1993年，他开始主(zhǔ)持(chí)自(zì)己的广播节(jié)目“拉(lā)里·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过(guò)广播节(jié)目在保(bǎo)守派中(zhōng)拥有了一批(pī)追随者。

　　低(dī)库存(cún)支撑(chēng)棕榈(lǘ)油近月价格

　　昨日，油脂期货继(jì)续下(xià)挫(cuò)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)跌(diē)幅达4.9％，收于(yú)7080元/吨(dūn)；菜油主力收盘于8357元/吨，跌幅达(dá)4.9％；豆油(yóu)主力收(shōu)盘于7550元/吨，跌(diē)幅达5.8％，跌破(pò)前低7558元(yuán)/吨，创下逾(yú)两年新低。

　　申(shēn)银(yín)万国期货(huò)油脂分析师聂波表示(shì)，一方(fāng)面，原油下跌较多，市(shì)场重回原(yuán)油需(xū)求逻辑(jí)，美国经济数据较差，市场预期(qī)经济衰退，另外5月可能再度加息(xī)。另一方面，国内经(jīng)济处于弱(ruò)复苏状态，油脂实际消(xiāo)费偏弱。

　　据聂波介(jiè)绍，2月印尼棕榈油产量环(huán)比减少0.26％，减幅低于(yú)历(lì)史均值7.7％，2月(yuè)印尼(ní)降(jiàng)雨偏少(shǎo)，产量(liàng)恢复潜(qián)力高(gāo)。2月出口环比减(jiǎn)少1.56％至290万吨，出口减幅同样小于历史月均8.65％的(de)减幅。2月份国际豆棕(zōng)FOB价差还(hái)在(zài)200美元/吨以上(shàng)，促进棕榈油出口(kǒu)，但是(shì)由于2月工作日(rì)少，假期多，最终数量出现下滑。2月印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费略增至(zhì)181万吨。其中(zhōng)，生物柴(chái)油消耗82万(wàn)吨，高于(yú)1月的81万吨，食用和化工消费增加(jiā)2万吨至99万(wàn)吨(dūn)。年(nián)初以来，印(yìn)尼生(shēng)物柴油生产需要补(bǔ)贴，1—2月月均产量(liàng)低于110万千升（2023年目标1315万千升），生柴端的需求驱动暂时略(lüè)弱。2月底印尼棕(zōng)榈油库存下滑至264万(wàn)吨(dūn)，库存偏低。马来西(xī)亚3月底棕(zōng)榈油库存同样偏(piān)低，导致近月产地报价(jià)相对内盘(pán)偏强，近月进口(kǒu)倒(dào)挂(guà)较多(duō)，远月倒挂少，4月到港预(yù)估17万吨，数量少，国内持(chí)续去库存(cún)，棕榈油5—9月差走(zǒu)扩(kuò)至(zhì)500元/吨以上，而(ér)豆油套利盘(pán)压力更(gèng)大，豆棕2309价(jià)差也达到(dào)600—700元(yuán)/吨。

　　“4月(yuè)前20日马印两国旱季明显，4月下旬印尼部(bù)分地区降雨(yǔ)略偏多(duō)，总体(tǐ)利于产量恢复，近(jìn)期棕榈(lǘ)果价格下跌也侧面验证，7月(yuè)、8月厄(è)尔尼诺(nuò)的出现助于提(tí)高产量，国(guó)际豆(dòu)棕价差(chà)跌入负值(zhí)，印度还有毛豆油和毛(máo)葵(kuí)油(yóu)各200万吨(dūn)的免税额度(dù)，斋月后通(tōng)常是(shì)需求淡季，最近印度也取消了棕榈油订单。因此(cǐ)，短期棕榈油低库存支撑价格，但中长期(qī)产地累库可能性(xìng)较大(dà)。”聂波说。

　　银河期(qī)货油脂油料分析师陈界正告诉(sù)期货日报记者，虽然近(jìn)端(duān)因为斋月(yuè)的原因，GAPKI数据以(yǐ)及马来的(de)MPOB数据(jù)的超(chāo)预期去库继续支撑近月价(jià)格，但是2月印尼产量(liàng)位于历史同期最高位，且(qiě)未(wèi)来产区产量季节(jié)性(xìng)恢(huī)复(fù)，国内、印度高库存，欧盟进口受到菜油供(gōng)应压(yā)力(lì)的抑制，远端(duān)的产区产量恢复以及出口走弱(ruò)较为明显，预(yù)计4—6月(yuè)份(fèn)将不断累(lèi)库。且豆棕FOB价差(chà)已(yǐ)经转负(fù)，POGO价差(chà)走高至200美元以(yǐ)上，巴西大豆的(de)集中出口，使(shǐ)得国际豆油的供应愈发充足，国内消(xiāo)费以及印度消(xiāo)费(fèi)暂无(wú)明显增量，因此，当(dāng)前棕榈油远(yuǎn)端继续维(wéi)持逢(féng)高空配思路。

　　国内方面，陈界正(zhèng)分析称，当前国内库(kù)存(cún)较(jiào)高，产区库存较低，国内(nèi)棕(zōng)榈油盘面偏弱(ruò)，因此(cǐ)马(mǎ)盘涨幅明显(xiǎn)大于(yú)国内，远月进口利润倒挂维持(chí)在-300附(fù)近。但是4月18日给出了进口利润，新增8—9月买船(chuán)6船。海关(guān)数据显示，3月份全国共进口24度39万吨。近期消费疲软，去库不及预期，终(zhōng)端(duān)消费仅为弱复苏(sū)，虽然短期将会逐步去(qù)库，但未来产(chǎn)区压力逐步体(tǐ)现，预计(jì)进口利润(rùn)将会逐步修(xiū)复，国(guó)内也(yě)将会(huì)不断(duàn)买(mǎi)船，基(jī)差因此滞涨回调。

　　“此外，现(xiàn)货市场人(rén)气(qì)一(yī)般，成交不(bù)多(duō)，但是到船迟滞(zhì)，令港口去库存加快，基差暂稳。由于4—5月份买船到(dào)港较少(shǎo)，上(shàng)周港口库存继续小幅去库，现为81.3万吨左右(yòu)，下周预计(jì)继续去库(kù)。后(hòu)续需继续关注实际消(xiāo)费以及买船情(qíng)况。”陈界正说。

　　菜(cài)油仍然缺乏上涨驱动(dòng)

　　本周，欧洲菜油价(jià)格再度开启(qǐ)反弹，多(duō)个国(guó)家禁止乌克兰出(chū)口粮食，价格冲击减弱，进口加拿大菜籽(zǐ)榨(zhà)利同样(yàng)亏损(sǔn)，菜豆油2309价差扩大(dà)至800元(yuán)/吨左右，华东地区三(sān)级菜油和一级大豆(dòu)油现货价差(chà)也扩大至240元/吨(dūn)左右，但是自从菜豆油现(xiàn)货价差由负转正后，菜(cài)油成交再(zài)度冷(lěng)清。

　　国泰君安期货农产品分析师(shī)傅博表示，目前来看，菜油仍然缺乏上涨的(de)驱(qū)动。随着菜油(yóu)现(xiàn)货价(jià)格跌至(zhì)比豆油便宜，以及目前菜油的累库程度还算正常，菜油的利空阶段性算是交(jiāo)易充分了。但是(shì)，菜油的基本面并未转好。

　　“多(duō)个(gè)国家生物(wù)柴油政策执行不及预期，对于(yú)植(zhí)物(wù)油(yóu)消费增速不(bù)会像之(zhī)前那么高。欧洲菜(cài)籽将于6月开始收割(gē)，7月出口开始增多，增产背(bèi)景下(xià)可能再(zài)度对(duì)价格(gé)产生冲击(jī)。”聂(niè)波(bō)说。

　　陈(chén)界正(zhèng)分析称，从国内的情况来看，菜(cài)油从2月中(zhōng)旬到现(xiàn)在已经拍储了(le)3.8万吨。受到(dào)菜籽集中到港的影响，上周压榨量为10万吨，预计(jì)后续(xù)继续维持高位运行。因(yīn)为进口菜油到港，以及压榨(zhà)厂开机，预计后续库存将(jiāng)开始不断累积， 4—5 月每(měi)月菜籽到港约65万吨以上(shàng)，未来整体的菜籽供应仍偏宽松(sōng)。菜油(yóu)港口库存上周继续大幅累积，现为33.4万吨，预计(jì)下周将会继续累库。

　　“从现在(zài)的采购情况来看，7—9月(yuè)每个(gè)月的(de)菜籽进口量要比(bǐ)3—6月少，但是每个月维持在24万吨以上的(de)水平，而且(qiě)菜油进(jìn)口量预计会维持高位(wèi)，特别是6—7月份的菜油(yóu)进(jìn)口量预计偏大。此外，澳洲菜籽的进口仍(réng)然(rán)是(shì)个未知数，总体(tǐ)来看，菜油(yóu)的供应并没(méi)有大幅收缩的(de)预(yù)期。同时，菜(cài)油的需(xū)求还受到棉油、玉米油等其(qí)他小油种的(de)影(yǐng)响，菜油价(jià)格(gé)需(xū)要保(bǎo)持竞争(zhēng)力，要维(wéi)持(chí)和豆(dòu)油的低价差来刺激需求。”傅博说。

　　展望后市，陈界正认为(wèi)，前期菜油的进口盘面(miàn)利润打开，未(wèi)来菜油(yóu)将不(bù)断到港。欧洲受到菜油(yóu)供应压力的影(yǐng)响，现货价格维持弱势，进口端带动(dòng)国(guó)内(nèi)盘(pán)面偏弱。全球菜籽供应恢复(fù)格局较为明(míng)确，后(hòu)期(qī)国内的(de)供应(yīng)也会愈发宽松。近端菜油继续维(wéi)持逢高(gāo)抛空的(de)思路(lù)。后续需要重点(diǎn)关注加(jiā)拿(ná)大新一(yī)季(jì)菜籽播种生长情况(kuàng)。

　　傅博提示，一(yī)方(fāng)面，要关(guān)注国际市场的菜籽和菜油供应(yīng)情况(kuàng)，关注是否会有新增供(gōng)应或者上游成本端的变化因(yīn)素的(de)影响；另一(yī)方面，要关注国(guó)内菜油(yóu)的累库情况和国内豆油的价(jià)格，预计(jì)接下来一段时间，国内菜油(yóu)价格会跟随豆油(yóu)价格波动。

　　供(gōng)需(xū)格局变化致(zhì)豆油表现垫底

　　豆油方面，本周(zhōu)初市场还在(zài)担忧进口大(dà)豆(dòu)CIQ事件导(dǎo)致周(zhōu)度压榨偏(piān)低，4月19日华南油厂恢复开机，20日后其他地方油厂(chǎng)也在陆续恢复，下周开始周度压榨量明显增加。

　　据傅博介绍(shào)，4月下旬到7月上旬，预(yù)计大豆到港量接近3000万吨(dūn)，几乎是历史(shǐ)同期最高的进(jìn)口量，所以(yǐ)预(yù)计大豆(dòu)压(yā)榨量将从目前的(de)150万(wàn)吨/周(zhōu)大幅(fú)回升至180万(wàn)—200万吨/周，对应(yīng)的豆油供应量将从(cóng)每周的28.5万吨增(zēng)加到34万(wàn)—38万吨，并且可能将持续(xù)2个月以上。

　　“随着大豆(dòu)不(bù)断过关，部分(fēn)工厂预计逐步恢复开机。当前已公布拍储 17.7 万(wàn)吨(dūn)。上周压(yā)榨(zhà)量为147万吨左右(yòu)，压榨量较上周提升较多。由于部分工厂仍处于缺豆停机状态，预计短期开(kāi)机继续位于低位，下周开(kāi)机(jī)预计将会(huì)继续恢(huī)复提升。上周库存小幅累(lèi)库，现为(wèi)60.17万吨，维持在历史同期低位，预计下周(zhōu)将会继续累库。现货市场乏(fá)善可陈(chén)，预计本周全(quán)国大豆压榨量(liàng)将升至(zhì)150万(wàn)吨(dūn)，豆油供应紧张情况有望逐步(bù)缓解。”陈(chén)界正说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，豆(dòu)油(yóu)的需求并不(bù)乐观。傅(fù)博表示，目(mù)前，豆油现货(huò)价格比棕榈油和(hé)菜油价格(gé)贵，随着华东、华北地区温(wēn)度升高，棕榈油对豆油的消费(fèi)替(tì)代(dài)增加(jiā)，西(xī)南地区菜油对豆油的替代正在(zài)发生。一些食品加工、饲料等领域的豆油需(xū)求也会因(yīn)为豆油价格过高而减(jiǎn)少。

　　“豆(dòu)油需(xū)求暂(zàn)乏亮点，下游节前备货(huò)不积极，贸(mào)易(yì)商采购心态谨慎。预计 5月上旬供应将会逐步转向宽(kuān)松转变。后期(qī)需要重点关注(zhù)南(nán)国内大(dà)豆到港通关以(yǐ)及整(zhěng)体的开机情况(kuàng)。新(xīn)一(yī)季(jì)美豆的播种生长(zhǎng)情况将决定豆油(yóu)盘面的相对强(qiáng)弱(ruò)。”陈界正说。

　　傅博认为，供应增加而需求偏弱，再加(jiā)上进口大(dà)豆成本下行，豆油基本(běn)面从(cóng)目前的低库存、高基差，转变为累库加(jiā)基差下行的预期，即豆油的(de)基本面转差。而同时，4—6月份的棕榈油是降库预期，菜(cài)油前期已(yǐ)经对自身的供应压力进(jìn)行了一波交易，目(mù)前走势跟(gēn)随豆油(yóu)波动。因此，阶段性来看，供应(yīng)的边(biān)际变化和(hé)需(xū)求预期(qī)都预(yù)示豆油可(kě)能是未来一段时(shí)间三(sān)大油(yóu)脂中最(zuì)弱的。

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