大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐ武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ng)气稳武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义定(dìng)或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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