自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的(de)基(jī)本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是(shì)一次(cì)全(quán)新的(de)技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受(shòu)基民关注的(de)基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)巨(jù)资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)持(chí)有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对(duì)来(lái)说，调(diào)整(zhěng)幅度较大(dà)的(de)是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的(de)更(gèng)加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次(cì)成为该(gāi)基(jī)金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在(zài)去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是(shì)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出(chū)了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本(běn)和(hé)去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无霸(bà)”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中都会(huì)清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这(zhè)一(yī)次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的(de)成功和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的(de)优势之一在(zài)于可积(jī)累(lèi)性。具(jù)体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做(zuò)出对具体投资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出(chū)好公司是(shì)如此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是(shì)好股票(piào)的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来(lái)长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析(xī)，是理解企业(yè)基本(běn)面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会(huì)反映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一家公(gōng)司农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的过(guò)去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来(lái)的(de)重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科(kē)技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的(de)较热(rè)烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言，在(zài)新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基(jī)金中回顾一(yī)季(jì)度市场(chǎng)行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决(jué)策时愈(yù)加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容(róng)生(shēng)成）”和(hé)部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边(biān)际资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了(le)部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期(qī)基(jī)本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空间较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度位列(liè农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)前五大重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了(le)积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的(de)生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得(dé)超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投(tóu)资(zī)上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终其一(yī)生最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一(yī)点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了(le)更多(duō)实质性(xìng)认(rèn)同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可(kě)能(néng)真的只需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业(yè)务为核(hé)心的高科(kē)技服务企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络(luò)、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的(de)医学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度(dù)实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的(de)重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投资(zī)者当前(qián)选择承受(shòu)市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的(de)。未(wèi)来我们依(yī)然会致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季(jì)报披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来(lái)某个(gè)时点的周期性回归。个(gè)股选择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来(lái)为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消费板块的(de)基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内(nèi)资本市(shì)场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业(yè)率水平再(zài)创新低，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修(xiū)复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐(zhú)步(bù)正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近(jìn)期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大(dà)，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融(róng)危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通(tōng)胀和金融风险并存，处(chù)理难度较(jiào)大，这也(yě)意味(wèi)着全球(qiú)无风(fēng)险收(shōu)益率在相对(duì)顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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