北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家