近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团下跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiànch2是什么基团，chch3ch3是什么基团g)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāich2是什么基团，chch3ch3是什么基团)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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