近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quá关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗n)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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