5月23日，医(yī)药股(gǔ)开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸(xī)引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业(yè)估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩(jì)驱动(dòng)因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确(què)定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基(jī)本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在一定的(de)估(gū)值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新药板块的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的经营数据来看(kàn)，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的低(dī)估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前(qián)景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达(dá)到预期，原(yuán)因在于近几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化(huà)，国内医保(bǎo)支出并(bìng)未增(zēng)加太多，增(zēng)速(sù)中(zhōng)的(de)增量大(dà)部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的(de)医(yī)疗(liáo)行业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构(gòu)性的(de)分化是非常明显(xiǎn)的(de)，传统药企必须要(yào)给(gěi)创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增(zēng)速高达70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言(yán)，要实现高速发展，必须72小时是几天，72小时是几天几夜要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医(yī)72小时是几天，72小时是几天几夜药(yào)投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前在总需(xū)求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板块或是最具有确定性的领(lǐng)域(yù)之一(yī)，一定(dìng)程度(dù)上或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资的(de)胜(shèng)负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再(zài)获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医(yī)疗资(zī)源下移(yí)、区域(yù)平衡布局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务(wù)体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对(duì)口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县级(jí)医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医疗(liáo)等多种形式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县(xiàn)范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续(xù)推进临(lín)床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强(qiáng)群众需求(qiú)较大的(de)心血管外科学、妇(fù)产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等(děng)专科(kē)建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随着具(jù)体政策(cè)的出台，相关的基(jī)层医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材(cái)相关的板块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中(zhōng)的(de)个72小时是几天，72小时是几天几夜股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改(gǎi)政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支(zhī)持(chí)优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗(liáo)卫生资源的(de)分布将(jiāng)会(huì)得到优(yōu)化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗(liáo)机构的采购需求。

　　在(zài)国(guó)家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性(xìng)价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入(rù)医(yī)院，长期而(ér)言(yán)，随着多项政(zhèng)策支(zhī)持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关(guān)大(dà)型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住放量的(de)机(jī)会，实(shí)现快速(sù)发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券建(jiàn)议关(guān)注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳(ào)华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业具(jù)有较(jiào)好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 72小时是几天，72小时是几天几夜